第一節 概述

　　借款需求與還款能力和風險評估緊密相連，是決定貸款期限、利率等要素的決定因素。——判斷借款需求的本質

　　一、借款需求的含義

　　資金短缺——對現金的需求>供給(公司的現金儲備)

　　二、借款需求分析的意義

　　通過了解借款企業在資本運作過程中導致資金短缺的關鍵因素和事件，銀行能夠更有效地評估風險，更合理地確定貸款期限，并幫助企業提供融資結構方面的建議。

　　銀行在對客戶進行借款需求分析時，要關注的三個要素：企業的借款需求原因，即所借款項的用途，同時還要關注企業的還款來源以及可靠程度。

　　分析的意義：

　　1、借款公司根本不了解自己借款需求的本質原因，銀行無法確定貸款結構及利率;

　　2、企業可能缺少必要的財務分析技術來確定資本運作的最佳財務結構，銀行可以為公司提供融資方面的合理建議，這不但有利于公司的穩健經營，也有利于銀行降低貸款風險。

　　3、銀行使用短期貸款和長期貸款相結合的方式來滿足該公司貸款的不同需求。

　　4、銀行在受理貸款中的借款需求分析有利于銀行進行全面的風險分析。

　　三、借款需求的影響因素

　　分析基礎：三大表——現金流量表、資產負債表和損益表

　　現金流量表將現金的使用和需求分為資產的增加、債務的減少和與現金使用相關聯的因素三類。

　　與現金使用相關聯的因素又包括營業支出、投資支出和融資支出。

　　從資產負債表看，季節性銷售增長、長期銷售增長、資產效率下降可能導致流動資產增加;商業信用的減少及改變、債務重構可能導致流動負債的減少。固定資產重置及擴張、長期投資可能導致長期資產的增加;紅利支付可能導致資本凈值的減少。

　　從損益表來看，一次性或非預期的支出、利潤率的下降都可能對企業的收入支出產生影響，進而影響到企業的借款需求。

　　總體來看，借款需求的主要影響因素包括季節性銷售增長、長期銷售增長、資產效率下降、固定資產重置及擴張、長期投資、商業信用的減少及改變、債務重構、利潤率下降、紅利支付、一次性或非預期的支出等。

第二節 借款需求分析的內容

　　一、銷售變化引起的需求

　　1.季節性銷售增長

　　具有季節性銷售特點的公司將經歷存貨和應收賬款等資產的季節性增長，存貨增長通常會出現在銷售旺季期間或之前，而應收賬款增加則主要是由銷售增長引起的。在季節性增長之后，這些資產會隨著銷售旺季的結束而減少，同時銷售量也逐漸降低，公司經營將進入低谷時期。

　　季節性資產增加的三個主要融資渠道：

　　(1)季節性負債增加：應付賬款和應計費用;

　　(2)內部融資，來自公司內部的現金和有價證券;

　　(3)銀行貸款。

　　當季節性資產數量超過季節性負債時，超出的部分需要通過公司內部融資或者銀行貸款來補充，這部分融資稱作營運資本投資。銀行貸款的還款來源主要是季節性資產減少所釋放出的現金。

　　通過對現金流的預測以及月度或季度的營運資本投資、銷售和現金水平等的分析，銀行可以獲得如下信息：

　　(1)決定季節性銷售模式是否創造季節性借款需求;

　　(2)評估營運資本投資需求的時間和金額;

　　(3)決定合適的季節性貸款結構及償還時間表。

　　2.長期銷售增長

　　由于資產的效率很難實現長期持續的增長，所以資產的增加對于銷售收入的增長就顯得非常重要。

　　(1)資產增長的模式

　　核心流動資產指的是在資產負債表上始終存在的那一部分流動資產。這部分資產應當由長期融資來實現，具體包括核心流動負債的增長或營運資本投資的增加。當一個公司的季節性和長期性銷售收入同時增長時，流動資產的增長體現為核心流動資產和季節性資產的共同增長。

　　公司可以通過多種渠道獲得資金滿足運營資本投資需求，其中留存收益是支撐銷售長期增長的重要資金來源。用于支持長期銷售增長的資本性支出(主要包括內部留存收益和外部長期融資)，其融資也必須通過長期融資實現。

　　銀行判斷公司長期銷售收入增長是否產生借款需求的方法一般有以下幾種：

　　①判斷持續的銷售增長率是否足：銷售收入保持穩定、快速的增長;經營現金流不足以滿足營運資本投資和資本支出的增長;資產效率相對穩定，表明資產增長是由銷售收入增加而不是效率的下降引起。

　　③確定若干年的“可持續增長率”并將其同實際銷售增長率相比較。如果實際銷售增長率明顯高于可持續增長率的話，長期銷售收入增長將產生借款需求
(2)可持續增長率的計算。

　　可持續增長率是公司在沒有增加財務杠桿情況下可以實現的長期銷售增長率，也就是說主要依靠內部融資即可實現的增長率。可持續增長率可以作為判斷公司是否需要銀行借款的依據。

　　可持續增長率的假設條件如下：

　　①公司的資產周轉率將維持當前水平;

　　②公司的銷售凈利率將維持當前水平，并且可以涵蓋負債的利息;

　　③公司保持持續不變的紅利發放政策;

　　④公司的財務杠桿不變;

　　⑤公司未增發股票。

　　內部融資的資金來源是凈資本、留存收益和增發股票。一般情況下，企業不能任意發行股票，因此，在估計可持續增長率時通常假設內部融資的資金來源主要是留存收益。

　　一個公司的可持續增長率取決于以下四個變量：

　　①利潤率：利潤率越高，銷售增長越快;

　　②留存利潤：用于分紅的利潤越少，銷售增長越快;

　　③資產效率：效率越高，銷售增長越快;

　　④杠桿：杠桿越高，銷售增長越快。

　　可持續增長率的計算方法如下：

　　SGR= ROE×RR/(1-ROE x RR) (4.1)

　　其中，SGR表示可持續增長率;ROE為資本回報率，即凈利潤與所有者權益的比率;RR為留存比率，RR =1 -紅利支付率。

　　在財務分析中，ROE可以分解為：利潤率、資產使用效率和財務杠桿。因此，在前面提到的影響可持續增長率的四個因素中，利潤率、資產使用效率、財務杠桿三個因素通過資本回報率(ROE)反映在公式中，而剩余利潤通過留存比率(RR)反映在公式中。可見，公式(4.1)包含了前面提到的影響可持續增長率(SGR)的四個主要因素。