證券投資分析

 

目的與要求

本部分內容包括股票、債券、證券投資基金、可轉換債券以及權證等的投資價值分析；宏觀經濟分析的基本指標，宏觀經濟運行、經濟政策以及國際金融市場環境等與證券市場之間的關系；股票市場的供求決定因素以及變動特點；行業的一般特征、影響行業興衰的主要因素以及行業的定性和定量分析方法；公司的基本特征分析、財務分析以及其他主要因素的分析；證券投資技術分析的主要理論以及主要技術指標；證券組合理論、資本定價模型以及證券組合的業績評估等；金融工程的技術應用、期貨（包括股指期貨）的套期保值與套利以及風險管理VAR方法等。

通過本部分的學習，要求熟練掌握證券投資的價值分析、宏觀經濟分析、行業分析、公司分析、技術分析、證券投資組合的基礎理論和應用方法以及金融工程與期貨的理論與應用。

第一章證券投資分析概述

掌握證券投資的含義及證券投資分析的目標。熟悉證券投資分析理論發展史。熟悉證券投資分析的基本要素；熟悉我國證券市場現存的主要投資方法及策略；掌握基本分析法、技術分析法、量化分析法的定義、理論基礎和內容；熟悉證券投資分析應注意的問題。掌握證券投資分析的信息來源。

 

第二章有價證券的投資價值分析與估值方法

熟悉證券估值的含義；熟悉虛擬資本及其價格運動形式；掌握有價證券的市場價格、內在價值、公允價值和安全邊際的含義及相互關系；熟悉貨幣的時間價值、復利、現值和貼現的含義及其例證；掌握現金流貼現和凈現值的計算；掌握絕對估值和相對估值方法并熟悉其模型常用指標和適用性；熟悉資產價值；熟悉衍生產品常用估值方法。

掌握債券估值的原理；掌握債券現金流的確定因素；掌握債券貼現率概念及其計算公式；熟悉債券報價；掌握不同類別債券累計利息的慣例計算和實際支付價格的計算；熟悉債券估值模型；掌握零息債券、附息債券、累息債券的訂價計算；掌握債券當期收益率、到期收益率、即期利率、持有期收益率、贖回收益率的計算；熟悉利率的風險結構、收益率差、信用利差等概念；熟悉利率的期限結構；掌握收益率曲線的概念及其基本類型；熟悉期限結構的影響因素及利率期限結構基本理論。

熟悉影響股票投資價值的內外部因素及其影響機制；熟悉計算股票內在價值的不同股息增長率下的現金流貼現模型

掌握計算股票內在價值的不同股息增長率下的現金流貼現模型公式及應用；熟悉計算股票市場價格的市盈率估價方法及其應用缺陷；熟悉市凈率的基本概念及其在股票估值方面的運用。

熟悉金融期貨合約的定義及其標的；掌握金融期貨理論價格的計算公式和影響因素。熟悉金融期權的定義；掌握期權的內在價值、時間價值及期權價格影響因素。掌握可轉換證券的定義；熟悉可轉換證券的投資價值、轉換價值、理論價值和市場價值的含義及計算方法；掌握可轉換證券轉換平價、轉換升水、轉換貼水的計算；熟悉可轉換證券轉換升水比率、轉換貼水比率的計算。掌握權證的概念及分類；熟悉權證的理論價值的含義、各變量變動對權證價值的影響以及權證理論價值的計算方法；掌握認股權證溢價計算公式；熟悉認股權證的杠桿作用。

 

第三章宏觀經濟分析

熟悉宏觀經濟分析的意義；熟悉總量分析和結構分析的定義、特點和關系；熟悉宏觀分析資料的搜集與處理方法。

熟悉國民經濟總體指標、投資指標、消費指標、金融指標、財政指標的主要內容，熟悉各項指標變動對宏觀經濟的影響。

掌握國內生產總值的概念及計算方法，熟悉國內生產總值與國民生產總值的區別與聯系；掌握失業率與通貨膨脹的概念，熟悉CPI的計算方法以及PPI與CPI的傳導特征，熟悉失業率與通貨膨脹率的衡量方式；掌握零售物價指數、生產者價格指數、國民生產總值物價平減指數的概念；熟悉國際收支、社會消費品零售總額、城鄉居民儲蓄存款余額、居民可支配收入等指標的內容；掌握貨幣供應量的三個層次；熟悉金融機構各項存貸款余額、金融資產總量的含義和構成；熟悉外匯儲備及外匯儲備變動情況；掌握利率及基準利率的概念；熟悉再貼現率、熟悉同業拆借利率、回購利率和各項存貸款利率的變動影響；熟悉匯率的概念、匯率制度及匯率變動的影響；熟悉財政收支內容以及財政赤字或結余的概念。

掌握證券市場與宏觀經濟運行之間的關系；熟悉中國股市表現與GDP、經濟周期、通貨變動對證券市場的影響；熟悉我國證券市場指數走勢與我國GDP增長趨勢的實際關系。

掌握財政政策和主要財政政策手段；熟悉積極財政政策及緊縮財政政策對證券市場的影響掌握貨幣政策和貨幣政策工具；熟悉貨幣政策的調控作用以及貨幣政策對證券市場的影響；掌握收入政策含義；熟悉收入政策的目標及其傳導機制；熟悉我國收入政策的變化及其對證券市場的影響；熟悉國際金融市場環境對我國證券市場的影響途徑。

熟悉證券市場供求關系的決定原理；熟悉我國證券市場供需方的發展及現狀；掌握影響證券市場供給和需求的因素以及影響我國證券市場供求關系的基本制度變革。

 

第四章 行業分析

掌握行業和行業分析的定義；熟悉行業與產業的差別；熟悉行業分析的任務、地位及意義；熟悉行業分析與公司分析、宏觀分析的關系；掌握行業分類方法。

掌握行業的市場結構及各類市場的含義、特點及構成；熟悉政府完全壟斷與私人完全壟斷的概念；掌握行業集中度概念；熟悉以行業集中度為劃分標準的產業市場結構分類。熟悉行業競爭結構的五因素及其靜動態影響，熟悉產業價值鏈概念，掌握行業的類型、各類行業的運行狀態與經濟周期的變動關系、具體表現、產生原因及投資者偏好；掌握行業生命周期的含義、發展順序、表現特征與判斷標準；熟悉處于各周期階段的企業的風險、盈利表現及投資者偏好；熟悉行業衰退的種類；熟悉判斷行業生命周期的指標及其變化過程；熟悉產出增長率的經驗數據界限。

掌握行業興衰的實質及影響因素；熟悉技術進步的行業特征及影響；掌握技術產業群的劃分標準；熟悉摩爾定律、吉爾德定律等概念；熟悉產業政策的概念、內容；熟悉我國目前的主要產業政策。熟悉產業組織創新的內容。熟悉經濟全球化、協議型分工和后天因素的含義；熟悉經濟全球化的主要表現及原因；熟悉產業全球性轉移、國際分工基礎與模式變化的主要內容；熟悉貿易與投資一體化理論。

熟悉歷史資料研究法和調查研究法的含義與優缺點；熟悉歷史資料的來源；熟悉調查研究的具體方式、優缺點、適用性；掌握歸納法與演繹法、橫向比較法與縱向比較法的含義；熟悉橫向比較的指標選取與判斷方法；熟悉判斷行業生命周期階段的增長預測分析方法。掌握相關關系、時間數列的概念和分類；熟悉因果關系與共變關系；熟悉積矩相關系數和自相關系數的含義、數值范圍及計算；掌握一元線性回歸方程的應用；掌握時間數列的判別準則；熟悉常用的時間數列預測方法。

 

第五章 公司分析

掌握公司、上市公司和公司分析的概念及公司基本分析的途徑。

熟悉公司行業競爭地位的主要衡量指標。掌握經濟區位的概念；熟悉經濟區位分析的目的和途徑；熟悉自然條件、基礎條件和經濟特色的內容及其對公司的作用；熟悉產業政策對公司的作用。熟悉產品競爭能力優勢的含義、實現方式；掌握市場占有率的概念；熟悉品牌的含義與功能。掌握公司法人治理結構、股權結構規范和相關利益者的含義；熟悉健全的法人治理機制的具體體現和獨立董事制度的有關要求；熟悉監事會的作用及責任；熟悉素質的含義及公司經理人員、業務人員應具備的素質；熟悉公司盈利能力和成長性分析的內容；掌握公司盈利預測的主要假設及實際預測方法；熟悉經營戰略的含義、內容和特征；熟悉公司規模變動特征和擴張潛力與公司成長性的關系；熟悉公司基本分析在上市公司調研中的實際運用。

熟悉資產負債表、利潤分配表、現金流量表和股東權益變動表的含義、內容、格式、編制方式以及資產、負債和股東權益的關系；熟悉利潤表反映的內容。熟悉使用財務報表的主體、目的以及報表分析的功能、方法和原則；熟悉比較分析法和因素分析法的含義；熟悉常用的比較方法。

熟悉財務比率的含義、分類以及比率分析的比較基準；掌握公司變現能力、營運能力、長期償債能力、盈利能力、投資收益和現金流量的計算、影響因素以及計算指標的含義；掌握流動比率與速動比率的影響因素；熟悉影響速動比率可信度的因素；熟悉影響公司變現能力的其他因素。熟悉或有負債的概念及內容；熟悉影響企業存貨結構及周轉速度的指標；熟悉資產負債率與產權比率、有形資產凈值債務率與產權比率的關系；熟悉融資租賃與經營租賃在會計處理方式上的區別；熟悉流動性與財務彈性的含義；掌握本期到期債務的統計對象；熟悉上述指標的評價作用，變動特征與對應的財務表現以及各變量之間的關系。

熟悉會計報表附注項目的主要項目，掌握會計報表附注對基本財務比率的影響。熟悉沃爾評分法的比率選取與所占比重；熟悉綜合評價方法；熟悉EVA的含義及其應用；熟悉公司財務分析的注意事項；熟悉公司各類增資行為對財務結構的影響。

熟悉公司重大事件的基本含義及相關內容，熟悉公司資產重組和關聯交易的主要方式、具體行為、特點、性質以及與其相關的法律規定；熟悉資產重組和關聯交易對公司業績和經營的影響；熟悉運用市場價值法、重置成本法、收益現值法評估公司資產價值的步驟和優缺點。

熟悉會計政策的含義以及會計政策與稅收政策變化對公司的影響。

 

第六章 證券投資技術分析

熟悉技術分析方法的局限性。熟悉技術分析的含義、要素、假設與理論基礎；熟悉價量關系變化規律；掌握道氏理論的基本原理；熟悉技術分析方法的分類及其特點。

熟悉Ｋ線圖的畫法；熟悉Ｋ線的主要形狀及其組合的應用；熟悉趨勢的含義和類型；掌握支撐線和壓力線、趨勢線和軌道線的含義、作用；熟悉股價移動的規律；熟悉股價移動的形態；掌握反轉突破形態和持續形態的形成過程、特點及應用規則。

熟悉缺口的基本含義、類型、特征及應用方法。

熟悉波浪理論的基本思想、主要原理；掌握葛蘭碧的量價關系法則；熟悉漲跌停板制度下量價關系的分析。

熟悉移動平均線的含義、特點和計算方法；掌握葛蘭威爾法則；熟悉黃金交叉與死亡交叉的概念；熟悉多條移動平均線組合分析方法；熟悉平滑異同移動平均線的計算及應用法則。

熟悉威廉指標和相對強弱指標的含義、計算方法和應用法則；熟悉乖離率、心理線、能量潮、騰落指數、漲跌比、超買超賣等指標的基本含義與計算，熟悉其應用法則。

 

第七章 證券組合管理理論

熟悉證券組合的含義、類型；熟悉證券組合管理的意義、特點、基本步驟；熟悉現代證券組合理論體系形成與發展進程；熟悉馬柯威茨、夏普、羅斯對現代證券組合理論的主要貢獻。

掌握單個證券和證券組合期望收益率、方差的計算以及相關系數的意義。

熟悉證券組合可行域和有效邊界的含義；熟悉證券組合可行域和有效邊界的一般圖形；掌握有效證券組合的含義和特征；熟悉投資者偏好特征；掌握無差異曲線的含義、作用和特征；熟悉最優證券組合的含義和選擇原理。

熟悉資本資產定價模型的假設條件；掌握資本市場線和證券市場線的定義、圖形及其經濟意義；掌握證券b系數的涵義和應用；熟悉資本資產定價模型的應用效果；熟悉套利定價理論的基本原理，掌握套利組合的概念及計算，能夠運用套利定價方程計算證券的期望收益率，熟悉套利定價模型的應用。

熟悉證券組合業績評估原則，熟悉業績評估應注意的事項；熟悉詹森指數、特雷諾指數、夏普指數的定義、作用以及應用。

熟悉債券資產組合的基本原理與方法，掌握久期的概念與計算，熟悉凸性的概念及應用。

 

第八章 金融工程學應用分析

熟悉金融工程的定義、內容及其應用；熟悉金融工程的技術、運作步驟。

掌握套利的基本概念和原理，熟悉套利交易的基本原則和風險；掌握股指期貨套利和套期保值的定義、基本原理；熟悉股指期貨套利的主要方式；掌握期現套利、跨期套利、跨市場套利和跨品種套利的基本概念、原理；熟悉alpha套利的基本概念、原理。掌握股指期貨套期保值交易實務，主要包括套期保值的使用者、套期保值方向、套期保值合約份數計算；掌握套期保值與期現套利的區別。熟悉股指期貨投資的風險。

熟悉風險度量方法的歷史演變；掌握VaR的概念與計算的基本原理；熟悉VaR計算的主要方法及優缺點；熟悉VaR的主要應用及在使用中應注意的問題。

 

第九章 證券投資咨詢業務與證券分析師、投資顧問

掌握我國證券分析師與財務投資顧問的基本內涵；熟悉證券分析師與投資顧問的區別。

掌握證券投資咨詢業務分類及其意義；掌握證券投資顧問業務和發布證券研究報告的區別和聯系；熟悉發布證券研究報告的業務模式、流程管理與合規管理及證券投資顧問的業務模式與流程管理；熟悉證券投資顧問業務和發布證券研究報告與證券經紀業務的關系、

與證券資產管理業務的關系及與證券承銷保薦、財務顧問業務的關系。

掌握我國涉及證券投資咨詢業務的現行法律法規；掌握《證券法》、《證券、期貨投資咨詢管理暫行辦法》、《發布證券研究報告暫行規定》和《證券投資顧問業務暫行規定》、《關于規范面向公眾開展的證券投資咨詢業務行為若干問題的通知》以及《證券公司內部控制指引》的主要內容；掌握職業道德的十六字原則與職業責任；掌握《證券業從業人員執業行為準則》規定的特定禁止行為。熟悉《國際倫理綱領、職業行為標準》對投資分析師行為標準的主要規定內容。

熟悉建立我國證券分析師自律組織的必要性；熟悉證券分析師自律組織的性質、會員組成及主要功能；熟悉國際注冊投資分析師協會、亞洲證券與投資聯合會等國外主要證券分析師自律組織的狀況。熟悉國際注冊投資分析師水平考試（CIIA®考試）的特點、考試內容及在我國的推廣情況