“資本市場參與各方的天平過于向控股股東和原始股東傾斜，是長期以來‘熊長牛短’的重要原因之一。”上交所總經理張育軍2日在“第十屆中國證券投資基金國際論壇”上表示，基金行業要特別注重加強市場機制培育，推動資本市場持續健康發展，為投資人創造價值。
　　他說，從新股發行的有關數據看，市場機制還是存在很多缺陷。如主板公司華銳風電、中小板公司海普瑞、創業板公司國民技術，目前的市盈率、市值、價格均比首發時大幅下降甚至腰斬。綜觀三個板塊股價跌幅排名前十的公司數據、最近兩年新股破發率、IPO上市首日市盈率和當前市場整體板塊市盈率的數據，均說明新股發行估值過程中市場運轉存在偏差。
　　他說，上述問題需要全行業進行反思。首先，應反思由上市公司、券商、基金公司以及投資人參與的市場應怎么估值；其次，各個市場參與主體在估值過程中是否盡責，為什么都失衡站到原始股東、控股股東這邊？再次，投資人應反思是否自律了，為什么價格這么高還買？新股發行高市盈率帶來的惡果不堪設想，除了給投資人造成重大損失，一二級市場價格嚴重倒掛也是基金規模縮水的重要原因。
　　“在談到企業的時候，總是這個企業同那個企業不一樣，這個板塊同那個板塊不一樣，這只股票同那只股票不一樣，今年同其他年份不一樣，實際上沒有那么多不一樣。”張育軍說，在市場各方參與發行的過程中，發行人想賣高價也無可厚非，但基金業作為購買方出價如此之高令人不可思議。而投資者也還普遍存在“博傻”心理，對高成長的預期不切實際。資本市場二十多年的發展已經清楚說明泡沫不可能持續，市場希望監管部門把新股發行節奏放緩，也是不切實際的幻想。
　　張育軍建議，在這種情況下，加強市場自身的機制培育尤為重要。要建立嚴格的市場估值體系，冷靜一點、專業一點，看得遠一點，成熟一點，不要盲動；市場參與主體應歸位盡責，誠信是基礎；要加強市場自身的激勵約束與自身建設；要進一步完善詢價機構的監管制度；進一步加強對保薦機構以及投資人的誠信記錄的工作，要加強對失信行為的懲戒。同時，以券商和基金為代表的機構投資人，內部風險控制體系也需要進一步加強管理；要進一步加強對投資人，特別是專業投資人的培訓、培育工作。