目前，眾多股票型基金的基金經理正逐步形成自己的投資風格，有的行業與個股保持相對集中，有的則比較分散，還有一些基金行業相對集中、個股保持分散。集中持股和分散持股是基金經理構建組合的兩種不同思路，孰優孰劣？基民不妨從以下幾個方面進行關注： 
　　集中投資策略的優缺點 
　　基金持股集中并沒有準確的概念，最普遍的看法是組合中持有的股票數量不超過50只，前三大 行業、前十大股票的投資集中度在同類基金中偏高。有時，由于超配某一個行業而導致該行業個股市值占凈值比重偏高，也是集中投資策略的一種表現。 
　　以2007年9月30日基金公布的投資組合數據為例（不考慮ETF基金等被動型指數基金）。前三大行業投資集中度居前的五只基金是景順長城內需增長貳號、景順長城內需增長、南方績優成長、景順長城鼎益和景順長城精選藍籌。值得關注的是，景順旗下大部分基金實施集中投資的策略，金融保險、金屬非金屬以及房地產行業是它們集體青睞的行業。其中，金融、保險業占凈值比重超過30%，屬于超配行業，其余兩個行業均屬于重配行業。南方績優成長也有相似的行業持倉特征。從個股投資來看，景順長城內需增長貳號、南方績優成長和內需增長前十大股票投資集中度居前。其中，由于重配金融保險板塊使重倉的銀行股比重較大。超過50%的集中度水平說明前十大個股平均占凈值比重超過5%，相比法規規定“一只基金持有一家上市公司股票市值不超過資產凈值的10%”，該策略屬于集中投資策略。 
　　行業配置相對集中的基金經理通常采取“自上而下”的投資策略，通過對宏觀經濟、行業周期等分析挑選出值得投資的行業，希望通過配置重點行業達到獲取超額收益的目的。例如，2006年四季度銀行股表現出強勢上漲，重倉銀行板塊的基金業績表現遙遙領先。它的風險體現在：沒有一個行業可以長期保持上漲的趨勢。對于長期重倉的行業保持相對穩定的基金，可能會陷入某一行業表現欠佳而大幅拖累業績的被動局面；而追隨市場主流的基金，對過時的行業采取果斷換倉可能會增加基金的交易成本，如果主行情沒有踏準，不僅使基金凈值遭遇滑坡，還擴大了基金的換手率，使投資者承擔潛在的成本。因此，行業相對集中的基金長期看好的行業調整幅度偏小。如果行業配比由分散突變為集中，投資者就要關注原因：投資策略發生改變？或是基金遭遇大額贖回？前者可能會帶來基金投資風格徹底的改變，而后者僅短期提高了投資集中度，對風格的長期影響偏弱。 
　　此外，挑選少量股票的基金經理常常認為自己選擇的股票是最合適的，不會過多考慮分散或控制風險。將資產分配在重點的股票上可能會給組合帶來超額收益，而投資較多股票也許會拖累基金的整體收益。 
　　分散投資策略的初衷 
　　分散投資也是多數基金經理采取的投資策略，包括行業與個股分散投資、組合中持有較多的股票。與集中投資追求絕對收益不同的是，分散投資更加追求相對收益，主要目的是希望通過行業與個股分散達到組合分散風險的目的。這類基金通常呈現三種特征：一是采取“自下而上”的投資策略，精選個股為主，這種策略相對忽略行業的配置，使得行業顯得相對分散。二是中小盤風格的基金考慮流動性問題，通常行業集中度與個股集中度偏低。三是基金經理考慮到板塊輪動跡象比較明顯，為了根據市場行情靈活調整，基金經理配置行業的比重相對均衡分散。今年股市行情顯示出明顯的行業輪動跡象，在這種背景下，靈活操作的基金整體業績要優于行業配置集中、買入并持有的基金。值得關注的是，短期內規模大幅擴張稀釋行業配置也是原因之一，但不會改變基金的長期投資風格。 
　　投資者如何選擇 
　　投資集中度較高的基金風險相對較高，因此基民需要根據自身的風險承受能力來選擇不同風格的基金。如果你認為組合中需要加入集中持股的基金，選擇一個經驗豐富的基金經理是至關重要的。對于國內行情輪動比較明顯的特征，多數基金公司采取一種相對折衷的投資策略，即保持行業相對集中，個股適度分散的原則，或是結合“自上而下”與“自下而上”的分析方法，既做到一定的靈活性，又能夠獲得一定的超額收益。因此，行業絕對集中的基金為數不多。關注基金經理歷史的業績與風險水平，過往業績相對穩定可以給投資者更多的持有信心。此外，雖然投資集中度較高的基金風險相對較大，但投資一些價值型股票的基金往往風險較小。行業相對集中、個股適度分散的基金也可以是投資者一個好的選擇。