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【問題】如何理解“如果資本市場是有效的,購買或出售金融工具的交易的凈現值就為零”?
【解答】(1)如果資本市場是有效的,則金融工具的價格等于其價值;
(2)對于投資方而言,金融工具的價值等于未來現金流入的現值;
(3)凈現值指的是現金流入現值和現金流出現值的差額;
(4)對于投資方而言,購買金融工具意味著現金流出,金融工具的價格等于現金流出現值,而金融工具的價值等于未來現金流入的現值,所以,如果資本市場是有效的,金融工具的價格等于其價值,金融工具投資的現金流入現值和現金流出現值相等,即購買或出售金融工具的交易的凈現值為零。